中国压力容器网消息： 进入8月中旬，上市企业发布上半年业绩报告进入高峰期。截至8月22日，已发布中报的化工上市企业的盈利面达到80％。这似乎可以缓和一下先前不少业内专家对原油价格高企加剧化工企业生产成本而严重压缩盈利空间的担心。但是，面对“恐怕是中国经济最困难的一年(温总理语)”的下半年，我们仍要追问一下：

    上半年的良好业绩是如何取得的?上半年的良好业绩又隐藏了什么问题?

    喜：产品调整灵活保盈利一时

    对很多化工企业来说，上半年碰到的不利条件空前之多。冰雪灾害、特大地震、油价暴涨、原材料货紧价涨、运费攀升等等，还有国家提高出口关税税率、人民币升值、银根紧缩……

    在这样的环境下，许多企业是靠产品结构调整的高度灵活性保证了盈利。业内人士分析，相比那些由于一次性收入导致业绩增长的企业，产品结构齐全、生产调节灵活性高的企业，在激烈的市场竞争中的优势已经显露。

    青岛碱业：东方不亮西方亮

    上半年国家提高了尿素出口关税以后，青岛碱业股份有限公司及时对产品结构进行调整，针对甲醇市场形势较好、利润空间大的情况，尽可能控制化肥产量，提高甲醇产量。针对氯化钙市场供大于求的局面较为突出，市场销售压力较大的现实，该公司迅速调整经营思路，瞄准新的高端市场，加大无水钙、食品钙的市场开发力度，仅用半年时间就完成了全年出门计划的72．48％。该公司的主导产品之一纯碱价格上半年持续高位运行。公司还通过精细化管理，积极节能降耗，使得纯碱产品的产量达到38．6万吨，销售收入达到6．02亿元，比去年同期分别增长11．56％和31．82％，这也为企业上半年利润大增奠定了基础。

    三友化工：内陆不通走海外

    纯碱和烧碱是唐山三友化工股份有限公司的主要产品，原盐是其必不可少的“口粮”。而随着沿海地区经济的高速发展，盐田的面积大大减少，而且上半年天气条件较差，雨水多造成盐田减产。同时在国家节能减排政策影响下，环保不达标的电石炉已陆续被淘汰，而新增产能尚未达产，造成电石产量下降。而两碱产品产能不断扩大，对原材料的需求大大增加。面对这样的矛盾，唐山三友化工股份有限公司充分利用环渤海的港口优势，加大外埠海盐的采购，合理储备原盐资源，同时探索原盐进口的可能，以保障货源。另外，该公司还通过进口乙烯单体生产聚氯乙烯，实现电石法和乙烯法两条腿走路，以应对随时可能出现的电石原料供应不足而影响生产的持续性。

 川化股份：天灾损朱管理补

    第一季度，几十年未遇的雨雪冰冻灾害让川化股份有限公司的电、气供应极其困难，部分装置一度被迫停产。该公司一方面着力加强与能源供应部门的协调和联系，力保主要装置的用电和用气，另一方面从优化运行着手，用好用足每一立方米天然气，并最大限度地避免电、气供应“峰谷差”对生产的影响，保证了生产的基本稳定。然而祸不单行。“5?12”汶川大地震又使得该公司生产装置全面停产。在恢复生产后，该公司在注重员工人身安全和安全环保的前提下，狠抓管理，狠抓装置稳定高负荷运行，在公司内部开展了多种主题活动以提高全体员工责任心和使命感，为灾后快速恢复生产奠定了思想基础。高效的管理水平使企业在大灾之后仍取得了净利润同比增长了10倍的惊人成绩。

    柳化股份：“赚贫爱富”保重点

    柳州化工股份有限公司属于典型的煤化工企业，产业链比较完整。上半年，硝酸、硝酸铵、纯碱、氯化铵、硝酸钠、亚硝酸钠等产品受市场因素的影响，销售价格同比大幅提高。特别是硝酸、硝酸铵两个产品，市场价格不断上涨，甲醇市场也一直维持较高的价格水平。该公司及时调整，把生产重心放在产品价格高、盈利能力强的产品上，大大增加了公司效益。柳化披露的中报数据显示，上半年该公司净利润与去年同期相比增加了54．67％。

    忧：唯一支撑点难保盈利长久

    上半年盈利的企业中，相当一部分是依靠调整产品的灵活性实现盈利的。但在这些盈利的企业中，也有相当一部分是依靠主导产品的“牛市”成全的。在中报公布的数据中，记者发现，有不少企业依靠个别主营产品的高额利润支撑企业的总体盈利状态，而其他产品的盈利却大幅下降，甚至亏损严重。一些产品价格大幅上涨是许多企业上半年业绩辉煌的主要支撑点，同时也是唯一支撑点。也就是说，这类企业完全没有产品结构的调整能力，他们的盈利少不了运气的成分。

   农药：草甘膦一俊遮百丑

    农药产业在上半年成为整个化工行业上市公司中受益于产品价格上涨最闪亮的板块，而草甘瞵又是其中最突出的产品。全球燃料乙醇的发展推动了转基因玉米种植面积的扩大，这带动了相关种子、化肥、农药等产业的发展。草甘膦作为一种广谱灭生性除草剂，其最大的用途是用于抗草甘瞵转基因作物的除草，成为玉米种植面积扩大的最大收益产品之一。国际市场对草甘膦暴发性的需求使其价格上升幅度令人瞠目结舌。安徽华星化工股份有限公司的中报数据显示，2008年上半年草甘膦原药产品销售均价约为8．21万元／吨，而去年同期该产品销售均价还只有3．36万元／吨，同比上涨了145％。产品价格的飙升促使江山农药化工股份有限公司、安徽华星化工股份有限公司等草甘膦生产企业上半年的盈利业绩同比增长了3~4倍。

    一俊遮百丑。草甘膦带来的耀眼业绩掩盖了企业其他产品生产销售的问题。从江山农药化工股份有限公司公布的中报数据可以看出，其主要的4个产品中，除了草甘膦一枝独秀外，其他产品上半年的毛利率同比都呈下降态势，而且下降幅度比较大。近一个月来，草甘膦价格跌幅近50％。这是一个非常明显的信号。在国内，虽然市场需求会有较大幅度的增长，但众多企业的产能集中释放也会形成供过于求的局面。到时候，草甘膦产品规模小、过度依赖出门的企业转向国内销售也很困难，很可能就会变成落架的凤凰。

    氯碱：借光CDP的高速增长

    近年来我国GDP的高速增长，拉动了建材(主要是玻璃)、造纸、医药等产业的高速发展。作为这些产业的上游，氯碱产业持续保持景气状态，纯碱、烧碱的需求量不断加大。再加上国际原油价格的持续上涨，国际纯碱、烧碱的价格都出现大幅上扬，国内纯碱、烧碱价格也紧随其后。目前纯碱价格为2150元／吨左右，而去年同期只有1600元／吨：上涨了近35％。同时，烧碱价格涨幅也在35％以』：。受益于产品价格的大幅上涨，  上半年上海氯碱化工股份有限公司的主营产品烧碱和氯产品成为企业的盈利支柱。但从该公司的中报数据中，可以发现一个值得警惕的现象：上半年烧碱产品的营业收入同比增长了21．53％，而营业成本却同比上涨了22％。该公司另一主营产品聚氯乙烯亡半年的情形更加不容乐观，营业成本同比增幅为43．8％，而其营业收入同比增幅仅为35．73％，毛利率为-8．84％。山东海化股份有限公司也有同样的情况，主营产品纯碱和聚氯乙烯的毛利率都出现了下降的情况。

  甲醇：一马当先独撑上下游

    受下游甲醇汽油、二甲醚等产业的拉动，上半年甲醇价格一路上扬，最高达到4800元／吨左右。这也拉升了很多甲醇生产企业的业绩。江西昌九生物化工股份有限公司上半年粗甲醇的毛利率上涨了7．15%，达到15．62％，成为其主营产品中利润最大的产品。而其销售收入更大的两种主营产品尿素和丙烯酰胺的毛利率都在下降，这使得主营产品的总体毛利率也在下降。云南云维股份有限公司上半年精甲醇的销售收入实现了大幅增长，营业利润超过7600万元，毛利率同比增加了17．09％，成为公司主要的盈利产品。而其利润额最大的粗苯产品营业成本增幅却已超过其营业收入的增幅，毛利率同比下降了3.83％。

    一马当先的甲醇其实很令人担忧。有业内人士分析，随着世界范围内大量甲醇产能的释放，下游市场并未来得及作出相应积极的反应，这很可能会使甲醇下游市场出现供大于求的局面。更不妙的是其上游天然气、煤炭等原料价格却回落无望，一条产业链在上下游都已放慢脚步的情况下，独靠中游的甲醇一马当先，它到底还能冲多远，这显然将是以甲醇为主要盈利手段的企业下半年面临的最大隐忧。就在甲醇的盈利企业名单中，内蒙古远兴能源股份有限公司的甲醇产品上半年的毛利率已经出现了同比下降的情况。

    上半年成为企业盈利唯一支撑点的产品还有浓硝酸，价格从年初的1900元／吨涨到近期的4000元／吨，涨幅超过100％。但市场经济规律告诉我们，产品价格不会无限制地偏离其实际价值，也就是说处于高位的产品价格不可能无限期保持下去。这就需要企业在抓住机遇实现高利润产品盈利的同时，千万不能放松其他产品的盈利能力，甚至放任其亏损。